1、自動化環節2016年完成了較多的外延并購，資產并表對整體利潤增速有所貢獻。扣除這一部分影響后，環節大部分標的仍有較好增長，這主要受益于：1)去年電動車產量繼續保持大幅增長，自動化企業的驅動業務顯著放量，如合康新能、藍海華騰等;
2)地產回暖帶動傳統自動化設備需求出現小幅回升，市場份額向龍頭集中趨勢則愈發明顯。以匯川為例，公司去年前三季度工業自動化相關產品新增訂單達到23億，同比增速26%左右，超年初市場預期。而排除上述兩項刺激外，電動車業務未取得有效突破的自動化二線企業業績增速明顯落后，分銷類企業則表現最差。對于2017年，我們認為傳統自動化市場的反彈可以維持1-2個季度，龍頭份額提升的趨勢仍會持續;電機電控市場增量將主要由商用車向物流車轉移，總體需求保持增長，但增速較2016年下降。
2、充電樁市場2016年表現為兩大特征：1)電網內招標量低于預期，但網外需求提升仍較好;2)設備價格下滑較為明顯?？傮w而言，行業整體增長低于預期，和順電氣、奧特迅等主要依靠外購核心零部件，再組裝銷售的企業業績表現一般。環節內業績增長較好的公司主要為中恒電氣、科士達等龍頭標的，這一方面是因為公司可自產充電樁核心模塊，保障了盈利水平;第二則是自身其他主業增長較為穩健。判斷2017年電網公司充電樁招標量會有所提升，但僅部分龍頭企業可受益。
3、高壓環節內部分企業2015年前三季度業績出現大幅下滑，主要是受累于電網審計、人事調整等因素影響，設備交貨出現明顯延遲。這一情況在2016年持續改善，全年板塊錄得恢復性增長。分企業來看，可注意到國網系下屬龍頭公司增速排在前列(長高集團增速最高主要因2016年凈利潤中有接近4000萬增量來自光伏EPC)，這一方面是受益于傳統高壓設備招標保持平穩的趨勢中，網內企業的份額略有提升;另一方面則受益于特高壓工程在2016年進入交貨高峰期。